【香港四不像今期_香港码报今期历史记录】 基金经理心有余悸 “白马”抱团阵营松动

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  4月底白马股频频“失蹄”的悲剧,仅仅在两周完后 ,就演变成白马股重获青睐的喜剧。在A股“入摩”在即以及贸易局势缓和等因素催化下,白马蓝筹股近期走出了一波修复行情。有数据显示,近期“北上资金”呈现出加速流入的迹象,而净买入金额排名前列的个股正是一批消费、金融等领域的白马股。

  不过,考虑到市场此前对于白马股的预期偏高,有之前 基金经理仍然对于下一阶段个别白马股有之前 因业绩不达预期引发“余震”心存担忧,A股后市延续震荡轮动、坚持均衡配置的观念指在主流,白马股抱团阵营松动趋势仍在持续。

  资金回流白马股

  在4月底的白马股“信任危机”渐趋平息完后 ,随着A股被纳入MSCI新兴市场指数的临近,以及贸易情势的缓和,种种迹象显示,白马股再度受到了资金的关注。

  “我买车人倾向于认为,白马股调整到位后,会有一波修复行情,有之前 前期又回补了有之前 仓位。”上海一位基金经理透露。在他看来,这波资金回流潮中,最为明显的即是北上资金的再度活跃。

  财汇金融大数据终端显示,今年北上资金经历了1月份的加速流入后,2月份受海外股市波动影响逆转为流出,3月份恢复为净流入,但当月流入规模何必 大。4月份北上资金净流入规模达到386.5亿元。5月份以来,北上资金显现出加速流入的迹象。截至5月18日,净流入资金有之前 达到321.81亿元,日均流入规模远高于4月份的水平。

  事实上,诸多机构人士都敏锐地察觉到了北上资金的动向变化。“上能 看出,随着A股‘入摩’时间的逼近,外资对A股的关注度确我觉得逐步提升。”汇丰晋信基金相关人士表示,观察陆港通每周资金流向发现,自今年3月以来,北向每周资金净流量之前 之前 之前 刚开始大幅超越南向资金流量,而上周北向资金净流入再度突破百亿人民币,达人民币124亿元。

  北上资金5月份主要流入的标的正是白马股,净买入金额排名前列的个股包括食品饮料(贵州茅台、五粮液、伊利股份)、金融(中国平安、招商银行)、家电(格力电器、老板电器、美的集团)、汽车(上汽集团)以及海康威视、中国国旅等典型的白马股。

  多位基金经理在交流中也纷纷表示,“短期影响情绪,中期影响风格”是市场对于A股“入摩”的共识性判断,也有之前 近期价值风格的白马股或许能再度指在优势。

  正是在此背景下,做多的情绪再度升温。长信基金权益投资团队表示,从近期北上资金净流入和相关产品发行清况 来看,市场整体对A股纳入MSCI参与热情度较高。白马蓝筹板块在经历了较大调整后有望在MSCI催化剂下展开特征性修复行情。风险释放后,有之前 业绩优良、前期调整充分的蓝筹股性价比有望再次提升。

  前海开源首席经济学家杨德龙表示,4月份有之前 白马股出显大幅下跌,什么都有有一群人甚至怀疑白马股的行情有之前 之前 之前 之前 刚开始。我觉得,下跌主什么都有有因获利回吐的压力而在上涨过程中进行的调整,何必 因为白马股行情的之前 之前 之前 刚开始。目前,市场的投资风险偏好之前 之前 之前 刚开始提升,这也引发了整个市场的反弹,白马股的行情再次重启。

  局部“余震”疑虑犹存

  不过,尽管近期市场重现些许暖意,但4月底伊利股份、格力电器、中国平安、东阿阿胶等为代表的白马股连环下跌的险情,仍然让有之前 基金经理心有余悸。在我们看来,负向预期差仍有之前 引发偏离 在2017年大放异彩的品种的股价波动。

  “此前市场对白马股的预期有之前 被严重推高,这因为稍有风吹草动,都有之前 引发股价较之以往更大幅度的波动。”上海一位私募基金经理表示,在4月份财报季中,在业绩或上市公司政策“黑天鹅”的影响下,多只白马股回调幅度较大,跌停清况 也偶有指在,正是你这人 预期差负向反馈的体现。

  对此,信达证券策略分析师谷永涛引用了“期望值跑步机原则”来说明你这人 点:“当一家公司的业绩优于期望值时,期望就会增加,不利于公司前要表现得更好,以便跟上期望”,有之前 业绩达到了期望,市场会相信你这人 改进是可持续的,公司的股价有之前 上升,但某个完后 ,管理者不有之前 满足不断加快的期望而不失败,正如任何人最终不会栽倒在没人 快的跑步机上一样。回顾2017年,白马股在三季度基本完成了市场的“期望”,股价在四季度进一步上涨,估值抬升。同样,市场对其的“期望”也再次上移。但随着2017年年报和2018年一季报的披露,股价最终栽倒在“跑步机”上。

  中银国际策略团队亦称,从2016年到2017年,白马股上涨从利润驱动为主转向了由利润和估值双轮驱动。一齐,过去两年白马股的超额收益与其业绩大超预期密不可分。有之前 ,2018年年初以来,市场对白马股的业绩预期之前 之前 之前 刚开始一致转多,即便是考虑到2017年的高基数,市场依然对2018/2019年白马股的业绩给出了22%和23%的一致预期。一旦白马股业绩不及预期,股价会非常敏感地加剧下跌。

  私募基金世诚投资在谈到近期的投资策略时表示,下一阶段有之前 还将面临白马股的“余震”。偏离 业绩不达预期的白马股在财报发表声明后大幅下挫,你这人 业绩不及预期问提我觉得属于正常的概率分布,但还是加剧了白马股信仰的动摇,有之前 会短期在一定程度上降低机构投资人对白马股的风险偏好。“余震”还将持续,只不过对于白马股整体的冲击在边际上会递减。好在A股即将正式纳入MSCI指数并带动外资持续流动,这将在一定程度上对冲上述白马股的潜在风险。

  也正有之前 此,不会有之前 基金经理表示,我觉得白马股后续系统性下跌的概率较低,有之前 业绩超预期的空间有之前 有限,难有很重大的有之前 。

  “在偏存量博弈的市场中,资金会动态评估投资标的性价比,无论是蓝筹白马还是优质成长,短期涨幅过大出显高估完后 即有有之前 遭遇资金抛售,而调整到足够低估完后 又有之前 重新吸引资金的关注。”上海一位公募基金经理表示。

  基金强调均衡配置

  总体而言,在“入摩”临近以及贸易局势缓和的背景下,对于近期的投资有之前 ,机构中看好蓝筹白马的比例相对更高。尤其是对于直接受益的MSCI的成份股,有之前 机构更是做了细致的研究。

  中银国际证券宏观策略分析师陈乐天测算表示,跟踪MSCI新兴市场指数的资金规模在1.9万亿美元左右,其中被动型资金约30000亿美元。乘以A股成份占比,没人 第一阶段有之前 有610亿元人民币资金流入,其中被动型资金69亿元人民币;第二阶段有之前 有另外的3005亿元人民币资金流入,其中被动型资金68.5亿元人民币。两阶段合计流入1215亿元人民币资金,其中被动型资金137.5亿元人民币。被动资金将在指数调整生效日一次性流入,指数调整日为今年6月1日和9月3日。而今年以来,MSCI成份股通过陆股通已累计净流入1024亿元,约占到目标规模的85%,偏离 行业净流入规模已超出MSCI刚性配置所需,主什么都有有食品饮料、医药、电子、建材和餐饮旅游,但偏离 行业配置缺口仍大,主要集中在银行、非银、地产、家电和建筑,这两个行业有较大的潜在补配置需求。

  博时基金亦表示,单纯从资金面的深度1分析,A股“入摩”对行情的支撑力度或较小。不过,近期组织组织结构贸易和国际局势有所缓和,市场流动性和宏观经济形势环比有所好转,A股“入摩”不能进一步带动短期市场情绪的修复,风格上利好大金融、大消费和有之前 大蓝筹。此外,投资者前要关注你这人 次发表声明的成份股名单与3月份拟定的成份股名单之间的差异,调整的公司有之前 会形成短期直接利好或利空。

  不过,不会基金经理表示,短期而言,蓝筹白马股的修复行情没人 悬念,但在你这人 波MSCI的催化完后 ,白马股的行情如保演绎,仍是前要考虑的问提。白马股抱团松动的趋势有之前 形成,均衡配置正成为多数基金经理的选用。

  天风证券分析表示,白马股仍然是中国最优质的核心资产,其长期价值毋庸置疑。不过,前期白马股成批量、较大幅度调整的问提所隐含的市场意义是白马股的抱团有之前 正在终结,有之前 此前市场对其业绩预期有之前 较高,进一步超预期的概率较低,有之前 其股价所面临的收益和风险不对等。偏离 做风格轮动、追逐阿尔法收益的投资者正在从白马股中撤离,去寻找风险收益特征更加舒服的资产。

  世诚投资表示,低风险偏好风格与高风险偏好风格预计会交替发展。结合机构目前持仓特征判断,大盘在未来数月还是轮动+震荡的大格局,没人 任何四种 风格上能 持续地表现。

  一村资本投资经理李振表示,相比前好多个月猛烈的市场风格切换,5月份市场情绪有所回暖,且趋于均衡。完后 一村产品配置有之前 从偏成长股往均衡方向进行切换,增加了有之前 医药、医疗器械等与健康产业相关的配置。未来配置上仍将着眼于成长性高有之前 成长性选用的公司。

  私募基金朱雀投资表示,市场中期趋势取决于盈利趋势和估值水平。总体上,维持“有一两个多 震荡格局”的判断,配置上会淡化风格,更加均衡。操作上,优先把握科技创新与消费升级的大机遇,坚持自下而上选用具有高成长、高选用性的龙头企业,挖掘个股alpha,医药生物、科技创新、高端装备、消费升级、大金融、低估值周期股等领域不会不错选用。(记者 黄淑慧)